來源:億歐大健康
醫(yī)療器械是一個政策導(dǎo)向明顯的行業(yè),這一點從上述表格的信息亦可看出。53家登陸A股市場的醫(yī)療器械企業(yè)中,2010年以后上市的就有40家,這背后離不開政策上的影響。在《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要(2006-2020年)》中,“先進(jìn)醫(yī)療設(shè)備與生物醫(yī)用材料”被列入發(fā)展的重點領(lǐng)域和優(yōu)先主題。2011年底,為指導(dǎo)醫(yī)療器械科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展,科技部也發(fā)布《醫(yī)療器械科技產(chǎn)業(yè)“十二五”專項規(guī)劃》,開啟我國醫(yī)療器械國產(chǎn)化的序幕。
此后,醫(yī)療器械更是頻繁出現(xiàn)在政府相關(guān)文件當(dāng)中?!度珖t(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系規(guī)劃綱要(2015-2020年)》明確提出,要降低醫(yī)療成本,逐步提高國產(chǎn)醫(yī)用設(shè)備配置水平;《中國制造2025》里,也對醫(yī)療器械的轉(zhuǎn)型升級和發(fā)展做出了重要部署,確定了2020年和2025年國產(chǎn)器械大發(fā)展目標(biāo)。
細(xì)分來看,上述53家A股醫(yī)療器械上市公司在2018年Q3營收、營收同比增幅、凈利潤、凈利潤同比增幅等四個維度上,呈現(xiàn)出不一樣的特點。
營收區(qū)間呈現(xiàn)“橄欖形”,邁瑞醫(yī)療穩(wěn)居首位
將A股醫(yī)療器械上市公司2018年Q3營收分為三個區(qū)間,分別是1億元以下、1~10億元、10億元以上,對應(yīng)的占比為依次為7.55%(4家)、83.02%(44家)、9.43%(5家)。其中,1~10億元區(qū)間里,營收范圍在1~5億元的企業(yè)有36家??傮w而言,各區(qū)間之間呈現(xiàn)明顯的梯度差異。
2018年Q3營收排名首位的是不久前剛上市的邁瑞醫(yī)療。10月底,邁瑞醫(yī)療發(fā)布了首份成績單,Q3營收34.71億元,預(yù)計2018年全年營業(yè)收入為130億元-143億元。除了政策的加持外,這得益于產(chǎn)品的優(yōu)勢。公開資料顯示,邁瑞醫(yī)療每年研發(fā)投入占營收比重超過10%,高于其他A股上市醫(yī)療器械企業(yè)研發(fā)投入的總和。
此外,中國城鎮(zhèn)化和人口老齡化程度的提高,也促使體外診斷、制藥設(shè)備等細(xì)分市場的擴(kuò)容。受其影響,新華醫(yī)療、迪安診斷、樂普醫(yī)療、瑞達(dá)醫(yī)療分別有不同程度的業(yè)績增長,營收排名緊隨邁瑞醫(yī)療之后。
值得注意的是,營收排名前五的企業(yè)占據(jù)了10億元以上的營收區(qū)間。而除了邁瑞醫(yī)療之外,其他四家企業(yè)對于產(chǎn)品技術(shù)方面也各有布局。
例如,迪安診斷今年7月與美國AgenaBioscience,Inc達(dá)成合作,共同推動核酸質(zhì)譜技術(shù)平臺與多重DNA基因檢測的診斷方案在中國市場的推廣;樂普醫(yī)療則持續(xù)鞏固完全可降解支架、完全可降解封堵器、AI-ECGPlatform等技術(shù)優(yōu)勢較明顯的產(chǎn)品。
近八成企業(yè)營收正增長,藍(lán)帆醫(yī)療增幅超100%“一枝獨秀”
營收增幅上,79.25%(42家)的企業(yè)呈現(xiàn)正增長,而負(fù)增長的企業(yè)占比為20.75%(11家),分別是:達(dá)安基因、迦南科技、南衛(wèi)股份、戴維醫(yī)療、九安醫(yī)療、陽普醫(yī)療、冠昊生物、和佳股份、樂心醫(yī)療、千山藥機(jī)、尚榮醫(yī)療。
從營收增幅排名前五的企業(yè)來看,藍(lán)帆醫(yī)療表現(xiàn)遠(yuǎn)超同行,位居*,實現(xiàn)同比增長118.56%。據(jù)了解,藍(lán)帆醫(yī)療主要從事醫(yī)療手套和健康防護(hù)手套的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,目前主要產(chǎn)品為PVC手套。不過,這一賽道雖然并不熱鬧,但藍(lán)帆醫(yī)療卻已獲得美國FDA認(rèn)證、美國NSF食品體系認(rèn)證、加拿大CMDCAS認(rèn)證、歐盟CE認(rèn)證等多國準(zhǔn)入資質(zhì)認(rèn)證。
除了產(chǎn)品質(zhì)量以外,藍(lán)帆醫(yī)療超100%的營收同比增長率還與今年發(fā)生的收購案有關(guān)。此前,藍(lán)帆醫(yī)療對外宣布,將以58.95億元收購柏盛國際集團(tuán)93.37%的股份,這一手筆讓藍(lán)帆醫(yī)療的商譽(yù)和股價大漲,產(chǎn)品銷量方面也隨之提高。據(jù)悉,柏盛國際集團(tuán)在心臟支架領(lǐng)域的排名僅次于雅培、波士頓科學(xué)和美敦力。
此外,歐普視康、健帆生物、三諾生物和樂普醫(yī)療增速亦表現(xiàn)不錯,增幅維持在50%左右。其中,歐普康視是目前國內(nèi)市場上*獲得國家食藥監(jiān)總局頒發(fā)的角膜塑形鏡產(chǎn)品注冊證的生產(chǎn)企業(yè),由于準(zhǔn)入門檻和技術(shù)壁壘的限制,歐普康視在該賽道上缺乏相應(yīng)的競爭對手,這也是營收保持在較高增速的原因之一。
健帆生物則專注于血液灌流相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售,除了國內(nèi)血液灌流器規(guī)模化生產(chǎn)廠家較少之外,今年7月HA130血液灌流器的多中心臨床實驗結(jié)果發(fā)布,以及銷售人員的增加,也驅(qū)動營收有著較高的同比增長。
凈利潤1~10億元區(qū)間是主流,2家企業(yè)略有虧損
A股醫(yī)療器械上市公司2018年Q3凈利潤仍然分為三個區(qū)間,分別是0億元以下、0~1億元、1億元以上,三者占比依次是3.77%(2家)、75.47%(40家)、20.75%(11家)。
值得注意的是,在營收均為正的情況下,九安醫(yī)療、千山藥機(jī)Q3凈利潤略有虧損,虧損額分別為0.19億元、1.99億元。
據(jù)九安醫(yī)療公告披露,目前其營收主要來源為iHealth系列、傳統(tǒng)硬件產(chǎn)品、ODMOEM產(chǎn)品的硬件等方面。但傳統(tǒng)硬件毛利增幅有限,轉(zhuǎn)型后的i系列產(chǎn)品(移動醫(yī)療產(chǎn)品)飽受其他同行的競爭壓力。此外,研發(fā)和市場推廣投入進(jìn)一步加重費(fèi)用負(fù)擔(dān),從而波及凈利潤增長。
以大輸液生產(chǎn)線起家的千山藥機(jī),近期也因為財務(wù)狀況表現(xiàn)不佳、高管辭職等原因備受輿論關(guān)注。根據(jù)千山藥機(jī)的公告,其與樂福地原股東劉華山等25名特定對象簽署的相關(guān)協(xié)議,由于樂福地2017年度實際凈利潤低于樂福地原股東的承諾凈利潤,交易對方需向千山藥機(jī)進(jìn)行3.88億元補(bǔ)償。然而,補(bǔ)償金支付期限屆滿卻仍未收到賬款,千山藥機(jī)對應(yīng)收3.88億元全額計提壞賬準(zhǔn)備。
反過來看,Q3凈利潤排名前五的企業(yè)中,邁瑞醫(yī)療依舊領(lǐng)先同行,獨占10億元以上梯隊。其次分別為樂普醫(yī)療、安圖生物、魚躍醫(yī)療、迪安診斷。
如果說千山藥機(jī)是盲目收購夸張導(dǎo)致的財務(wù)危機(jī),那么魚躍醫(yī)療就是將并購“消化”的正面例子。公開資料顯示,魚躍醫(yī)療在2015年以來,先后收購?fù)顿Y了上械集團(tuán)、上海中優(yōu)、曼吉士Metrax、美諾AmsinoMedical,如今已擁有550多種產(chǎn)品品類,覆蓋家庭醫(yī)療器械、醫(yī)院設(shè)備、臨床耗材、醫(yī)院急救、中醫(yī)器械、手術(shù)器械、藥用貼膏和高分子輔料、醫(yī)院消毒與感染控制等各方面,協(xié)同效應(yīng)逐步凸顯。
而安圖生物則圍繞外診斷試劑及儀器的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù),持續(xù)展開布局,尤其是磁微粒化學(xué)發(fā)光檢測試劑的銷售,進(jìn)一步拉動凈利潤方面的增長。
超三成企業(yè)凈利潤負(fù)增長,新華醫(yī)療表現(xiàn)最佳
相對于營收的增長情況,凈利潤同比負(fù)增長的企業(yè)更多,占比33.96%(18家),而正增長的企業(yè)占比為66.04%(35家)。
尤值一提的是,千山藥機(jī)、尚榮醫(yī)療、迦南科技、樂心醫(yī)療等企業(yè)凈利潤與營收均呈現(xiàn)負(fù)增長,具有一定的協(xié)同性;而今年下半年上市的明德生物雖然營收增幅為正(3.47%),但由于營銷成本等投入,凈利潤受其影響為負(fù)增長(-23.59%);華大基因則在第三季度接連遭遇輿論危機(jī),凈利潤也為負(fù)增長(-7.78%)。